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巴登登入·申万宏源:内容付费与后流量红利时代下的传媒独角兽

发布时间:2020-01-09 08:14:04 已有: 4226 人阅读

巴登登入·申万宏源:内容付费与后流量红利时代下的传媒独角兽

巴登登入,证券分析师:周建华 顾晟 研究支持:汪澄

独角兽主赛道:内容付费+头部流量

在中国,更多是指具有广阔的蓝海、独特的技术、可快速复制的产品/商业模式、强大竞争的壁垒、优秀的管理层、可持续现金流的公司。 独角兽产生在互联网技术与衣、食、住、行、社交&通讯、娱乐等领域的结合,在移动、AI、物联网时代,商业模式变现更加多元。

内容付费

在线视频内容:2017同比高速增长49%。

内容自制:拉动会员数与会员ARPU。

在线阅读:2017同比增长27%。

正版化、移动支付助力行业发展,IP变现空间大。

视觉内容:正版付费成为共识,新媒体市场空间大。

游戏内容:稳中求变,精品内容带动ARPU提升。

小程序游戏创新带来全新增量市场。

教育:提供优质教育内容的标的涌现。

5大因素驱动用户及ARPU增长

捷成股份(网络视频分发惟一龙头)

完美世界(A股影游互动稀缺龙头)

阅文集团(港股惟一的在线阅读独角兽)

视觉中国(A股图片版权付费惟一独角兽)

百洋股份(A股视觉职业教育龙头)

流量见顶,后流量红利时代多渠道变现

多渠道变现享受微信生态红利。公众号和小程序的快速增长,生态衍生多种变现形式。

短视频新流量蓝海形成。2018年3月,短视频在移动端使用总时长占比达7.4%,相较17年3月提升5.9pct,成为仅次于即时通讯、在线视频和综合资讯外的第四大应用领域。2018年3月,短视频APP合计月活达4.6亿,用户渗透率达42% 短视频流量快速爆发,形成新的流量蓝海

院线下沉,成为线下娱乐流量入口。2018年1-5月票房284.5亿元,同比增长22%,院线成为线下娱乐最重要的流量入口,三/四/五线城市票房同比增速24%/33%/39%,高于一/二线城市13%/18%的增速,渠道下沉带动新观影流量。

市场趋于成熟,龙头公司形成院线头部流量入口。银幕建设持续20%+增长,预计2018年单屏产出趋于稳定。参照美国经验,市场成熟后将开始横向整合,利好盈利能力强,现金流充沛的龙头公司。

在线票务龙头延伸产业链,寻求流量多元变现。除提供传统的在线票务服务外,在线票房平台还切入互联网宣发,通过对接电影制作方、广告主、观众和影院等,实现资源的最大利用,帮助电影制作方精准覆盖更多用户。

楼宇、影院广告市场持续扩容。4月份电梯电视、电梯海报、影院视频的刊例收入分别同比增长31.0%、23.6%、14.6%,大幅超出行业5%的增速。新潮等公司加入竞争,整体版位数增长,带动市场空间扩容。互联网服务平台、快消品等大客户品牌推广需求高企,利好全国性覆盖的头部流量平台

分众传媒(电梯媒体行业惟一上市的独角兽)

光线传媒(线上线下电影发行绝对龙头)

中国电影(电影进口及全产业链惟一上市龙头)

快乐购(A股在线视频付费稀缺的独角兽)

平治信息(微信生态百足模式变现)

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